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（以下内容从国联民生《基金分析报告：基金季报2025Q4：港股仓位下降，增持有色金属和通信》研报附件原文摘录）　　主动股基：公募主动权益基金规模有所下降，港股仓位下降。

　　1、总体：数量稳定增长，规模有所下降，仓位处于86%水平。

　　2、行业和主题：增持有色金属、通信、基础化工、非银行金融、机械，其中对通信行业已连续三个季度重仓增持，对有色金属行业已连续两个季度重仓增持；减持医药、传媒、计算机、电子、商贸零售。

　　3、风格：公募提高了对高弹性、高动量个股的偏好，持仓抱团股有所增加，增配了超预期成长股和盈利质量较高的个股。

　　4、港股：对港股的偏好明显下降，加权港股总仓位为12.41%，与Q3相比减少2.04%，增持非银金融、资源品等多个板块。

　　5、价值型基金经理关注点：经济长期基本面依然向好，政策工具箱储备充足，宽基与行业估值处于中枢偏高位置，定价逻辑有望向业绩支撑回归，红利策略依然有效，资源品、大金融及反内卷领域配置价值提升。

　　6、成长型基金经理关注点：A股市场仍将呈现震荡上行和结构牛特征，人工智能和半导体领域仍是成长型投资重心，AI模型在Agent、多模态、自主学习等领域仍有提升潜力，半导体自主可控需求长期存在。

　　主动债基：固收类基金规模增长，久期保持高位。

　　1、总体：数量持续增加，相比上期规模增长1.1%。

　　2、配置：增持中期票据、企业债、同业存单等，此外金融债、国债、企业短期融资券占比有所下降。

　　3、久期：中长期纯债基金平均久期为4.11，在国债到期收益率呈下行态势但下探空间相对有限的市场中，债券型基金的久期整体仍处于较高位置。FOF产品：FOF基金保持较高发行节奏、规模有所回升，权益基金持仓重点关注

　　行业配置和动态交易能力。

　　1、总体：四季度新发FOF产品43只，总规模相比2025Q3增加约16.9%。

　　2、配置：增持主动债券型基金；被动债基和权益型基金的占比有所下降。

　　3、FOF股基偏好：行业配置和动态交易能力较强基金，增持基金主要为偏科技制造型基金。

　　4、FOF债基偏好：在信用管理和期限结构配置上较强的基金。

　　风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。